美银Hartnett认为，当前美股的持续上涨由政府大规模财政支出和AI投资共同驱动，形成个自我强化的"繁荣循环"，但这循环存在明确的断裂点——旦债券市场崩溃、长期国债收益率突破关键阻力位七台河家具封边胶，市场可能迅速转向。
5月3日，美银席策略师Michael Hartnett在其新报告《Boom Loop》中指出，美国名义GDP正处于七年75的扩张周期之中，AI投资贡献了今年季度GDP增长的75，政府支出自2020年以来已累计攀升60。这两股力量共同支撑着股票和大宗商品的强劲表现，但债券和美元则承压。
他将30年期美国国债收益率5视为"马奇诺线"，并预计该水平将守住。然而，旦这条线被有突破，"通往末日之门将开始开"。
财政扩张与AI投资构筑"繁荣循环"Hartnett将当前宏观环境定为场由政策主的"繁荣循环"。
数据显示七台河家具封边胶，美国名义GDP从2020年的20万亿美元，预计将在2027年升至35万亿美元，七年间扩张幅度达75。
与此同时，通胀中枢已从2010年代的2上移至2020年代的4，经济增速则从约2.5小幅提升至2.75左右。
在这背景下，今年季度美国GDP增长2.0，其中约75来自AI相关投资，凸显出人工智能对当前经济扩张的核心贡献。
Hartnett指出七台河家具封边胶，各国政策制定者正以大力度的政府支出来应对去全球化、民粹主义和不平等问题。
美国政府支出自2020年以来已上涨60，拟议中的2027财年预还将在此基础上再增加15。与此同时，地缘政博弈通过具有通胀应的贸易、产业和金融市场政策加以进，目标是垄断芯片、石油、稀土和矿产等AI战略资源的供给。
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在Hartnett看来，万能胶厂家这种财政与科技的双轮驱动，使得股票和大宗商品在名义繁荣中受益，而债券（收益率曲线趋陡）和美元则相对承压。
5是关键线，债市崩溃是大尾部风险尽管当前市场情绪偏乐观七台河家具封边胶，Hartnett明确点出了这轮繁荣循环的致命弱点：债券市场的崩溃。
他将30年期美国国债收益率5定义为"马奇诺线"，并预计该水平能够守住。
报告称，支撑这判断的逻辑在于：
特朗普政府正在积维护美债的买盘基础——亚洲和中东持有者计持有约3.8万亿美元美国国债，汇率层面的政策协调被视为稳定这买盘的重要手段。
此外，特朗普在通胀问题上的民调支持率已跌至仅29，与拜登时期的低点28相差几，这也构成政府维稳债市的政动力。
然而，Hartnett同时警告，历史上每次繁荣或泡沫的终结，都伴随着收益率的急剧跳升：1989年日本国债收益率上行230个基点，1999年美国国债上行260个基点。
旦5的线被有击穿，"通往末日之门将开始开"，当前的繁荣循环将面临根本逆转。
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