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每经记者|彭斐 每经编辑|魏文艺
在“人工智能+”行动入实施与国产化替代加速的双重背景下，A股力龙头中科曙光（SH603019，股价92.50元，市值1352.21亿元）抛出了份重量的再融资计划。
2月9日晚间，中科曙光公告称，公司董事会审议通过预案，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不过80亿元。
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，这是中科曙光上市以来罕见的巨额融资，资金将全部投向面向人工智能的力集群、训体机及国产化存储系统。
然而，在巨头环伺、技术迭代加速的背景下，中科曙光此次“借债”扩产，既是次对未来力需求的豪赌，也是场在业绩摊薄风险与激烈行业竞争夹缝中的突围之战。
中科曙光此次80亿元募资拟投向三大项目：“面向人工智能的力集群系统项目”“下代能AI训体机项目”和“国产化存储系统项目”。这三大项目互为支撑，勾勒出其试图通“力—法—存储”全产业链的野心。
图片来源：中科曙光公告包头防火门专用胶厂家
根据预案，募集资金中大的份额——35亿元，将用于“面向人工智能的力集群系统项目”。该项目不是简单的硬件堆叠，而是基于能计体系架构、异构融、软硬件紧耦等技术基础，研发节点硬件系统、速互连系统、系统基础软件栈、异构力资源管理运营平台等关键技术。
每经记者注意到，人工智能力的巨大需求为项目实施提供了广阔的市场空间。据IDC数据，2024年全球人工智能力的服务器市场规模约为1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元。
当前，AI模型正经历从百万参数到万亿参数的指数增长，力需求的爆发式增长致全球范围内出现严重的力供给短缺和资源配置失衡问题。中科曙光认为，构建的力资源协同调度供应能力，已成为解决力碎片化、提升资源利用率、应对能源挑战和满足多样化场景需求的然选择。
紧随其后的是拟投入25亿元的“下代能AI训体机项目”。针对当前AI大模型应用部署面临技术门槛、成本不可控、周期漫长三大核心挑战，中科曙光试图通过“开箱即用”的软硬协同案破局：项目通过自主研发“芯片+法+整机”全栈案，可通国产AI硬件与上层应用的协同链路，动形成“芯片—整机—场景”的产业闭环，有助于提升AI力应用率。
此外，中科曙光计划投入20亿元用于“国产化存储系统项目”。公司表示，本项目研发国产化存储系统，能够全面释放计芯片的力，满足海量多模态数据的处理需求，为人工智能所需要的核心底层存储能力提供支撑。
中科曙光表示，本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，符国有关产业政策和行业发展趋势，符公司以技术创新为核心驱动力的发展理念，募投项目具有较好的市场前景和预期益。
尽管AI赛道前景广阔包头防火门专用胶厂家 ，但中科曙光此次巨额融资的背后，也折射出公司在业绩增长与资金需求之间的微妙平衡。
根据预案披露的财务数据，中科曙光在过去三年保持了净利润的连续增长。2022年至2024年，PVC管道管件粘结胶中科曙光归母净利润分别为15.44亿元、18.36亿元及19.11亿元。不过，其营收在2024年出现下滑，录得131.48亿元，较2023年的143.53亿元下降了8.40。对此，公司解释称，主要由于市场竞争加剧和公司主动减少了低毛利项目投入。
图片来源：中科曙光2024年年度报告
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为引人关注的是公司的现金流状况。2025年1—9月，中科曙光经营活动产生的现金流量净额为-12.96亿元。虽然公司解释称这主要系“下游客户在各年度四季度回款金额通常较大所致，具有理”，但此次达80亿元的资本开支计划，疑将进步考验其资金调度能力。
中科曙光也坦言，随着公司研发投入和业务规模的扩大，公司对营运资金的需求相应提，需要有充足的资金支持经营，为进步提升市场竞争力奠定良好基础。
每经记者梳理发现，中科曙光前次曾通过2020年非公开发行股票募集资金47.8亿元，投向基于国产芯片端计机研发及扩产项目、端计机IO模块研发及产业化项目、端计机内置主动管控固件研发项目等。截至2023年末，前次募集资金均已按照既定计划使用完毕，并实现预期益。
不过，对投资者而言，80亿元可转债发行后的股本扩张应不容忽视。中科曙光在论证分析报告中提示，本次发行可能致投资者的即期回报有所摊薄。
在对公司财务状况的影响面，中科曙光提到：“新建项目产生益需要定的过程和时间，若本次发行的可转债转股较快，募投项目益尚未实现，则可能出现每股收益等财务指标在短期内小幅下滑的情况。”
为应对摊薄风险，中科曙光承诺将加强募集资金管理，并强调了分红政策的连续。预案显示，公司近三年（2022—2024年度）以现金式累计分配的利润共计11.13亿元，占年均可分配利润的63.09。
在论证分析报告中，中科曙光表示：结公司制定的《曙光信息产业股份有限公司未来三年（2026—2028 年）股东分红回报规划》，本次向不特定对象发行可转债完成后，公司将继续严格执行公司分红政策。
值得注意的是，在可行分析报告中，中科曙光多次提及“自主可控”与“国产化替代”。“当前，全球科技巨头已加速布局AI训体机市场。国内企业则主要以‘通用服务器+GPU（图形处理器）’模式参与竞争，尚未形成‘场景度适配+生态度整’的优势。”
在此背景下，中科曙光能否通过此次募投项目真正建立起“芯片—法—整机”的技术壁垒，将是决定这80亿元投资回报率的关键。
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封面图片来源：每经媒资库
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