发布日期：2026-06-28 04:28点击次数：58
来源：华尔街见闻 张掖万能胶厂家
紧随创纪录的IPO之后，SpaceX达250亿美元的天量债券发行在二市场遭遇猛烈抛售。这长期亏损的火箭与人工智能公司激进的融资节奏迅速反噬投资者信心，致其债券利差大幅走阔，直接逼近投机（即“垃圾”）水平。
截至周五，SpaceX企业债券在定价后短短48小时内便从账面上的“需求火爆”转为暴跌。
SpaceX各期限债券的抛售压力致与美国国债相比的账面损失累计达到约4亿美元，承销商在认购阶段取得的利差收窄成果被长端债券的跌幅抹平。
据MarketAxess数据显示，SpaceX的10年期债券收益率升至近6，与美国国债的利差扩大至1.6个百分点以上。其2046年和2056年到期的长端债券利差是分别飙升至1.93和2.01个百分点。
据Ice Data Services数据，目前市场对BB“垃圾债”的平均利差定价为1.67个百分点，这意味着拥有Baa1/BBB投资评的SpaceX，其实际交易价格已显著劣于部分垃圾发行人。
暴跌的幅度和速度让固定收益市场的交易员感到震惊。市场参与者指出，在近期的大型债券发行中，几乎找不到利差迅速扩大至此等程度的先例。
“风暴”重创二市场
SpaceX此次发债的初始账面数据度掩盖了潜在风险。
据彭博报道张掖万能胶厂家，该交易初获得近900亿美元的认购订单，额认购近4倍，发行规模也顺势从200亿美元扩大至250亿美元。
然而，交易员透露，这种狂热主要由寻求短期套利的快钱驱动，而非传统的买入并持有型投资者。当这些资金试图在二市场快速获利了结时，抛售压力骤增。
Impax Asset Management的投资组经理Tony Trzcinka表示，市场此前已预期SpaceX的利差会走阔，但当前的幅度堪称场“风暴”。
他指出，这源于公司自IPO以来市值的大幅缩水、发行规模扩大带来的技术抛压，以及投资者仍在为如何对其特的风险状况定价而感到困惑。
作为对比，近期完成250亿美元发债的英伟达，其长端债券利差仅走阔了11至12个基点，而Alphabet的长端债券利差甚至出现收窄。
此外，SpaceX的信用违约互换（CDS）也在交易开启后大幅走阔，进步印证了市场对其信用状况的御姿态。
现金流与理风险引发直接担忧
股票与债券投资者对SpaceX的评估逻辑存在根本分歧。
该公司本月早些时候通过IPO筹集了860亿美元，其估值曾触及近3万亿美元，随后回落至2万亿美元，这估值主要建立在对其AI收入未来将激增的预期上。
然而对于债权人而言张掖万能胶厂家，核心事实是SpaceX在2025年实现营收187亿美元的同时，净亏损达49亿美元。PGIM投资组经理Michael Campion表示：
在投资债券市场，pvc管道管件胶我们关注的是公司能否偿还债务，我们习惯于基于实际现金流而非预期来放贷。
Allianz席投资官Ludovic Subran也直言：
债券投资者和股票投资者不同。股票投资者可以陪你去火星，但债券投资者只会问‘我的票息在哪里？’
此外，对马斯克个人力的度依赖也成为评机构和投资者的核心关切点。惠誉评将此视为“关键评限制因素”。
伦敦商学院教授James Dow指出，SpaceX目前度依赖马斯克，且缺乏继任计划，公司理异常薄弱，这使得其长期债务的吸引力大幅下降。
科技巨头发债潮逼近“泡沫”边界
SpaceX遭遇的冷遇并非孤立事件，而是暴露了当前科技巨头债务膨胀的系统隐患。
随着科技公司竞相筹集巨资以资助人工智能项目，投资者正面临大规模的债券供给冲击。
据摩根士丹利的数据显示，今年以来与AI相关的债务发行量已达2360亿美元，同比增长357，预计年底将翻倍至5700亿美元。
借贷狂潮正在迅速行业的杠杆率。数据显示，大型科技公司的总杠杆率在短短两个多季度内翻了番，从0.9倍飙升至1.8倍，已过整个能源行业的总杠杆率。
这种天量供给正在压垮市场结构，彭博计显示，截至周三，美国6月份的投资债券供应量已达1800亿美元，创下历史新。
供给过剩已开始拖累广泛的信用利差。摩根士丹利指出，大规模发行人的利差正在整体走阔，甲骨文和Meta的债券表现均验证了这趋势。
RBC BlueBay资管公司的固定收益席投资官Mark Dowding在报告中写道，债券持有人显然得出结论，随着这亏损公司为未来的盈利之路融资，未来可能还会有大量的债务发行。
分析认为，如果这种债务扩张节奏持续，信用利差终将进步爆发，从而对科技公司的资本支出周期形成实质制约。 海量资讯、解读，尽在财经APP
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