发布日期：2026-07-18 06:41点击次数：177
投资要点
事件：中信证券发布2026年中报业绩预增。预计实现归母净利润233亿元，同比增长70。二季度实现净利润131亿元，同比增长83，环比增长28。我们预计公司业绩大幅增长主要是由于公司境内境外业务全线增长，IPO跟投项目实现较投资收益。
n市场成交额维持位，叠加财富管理化转型，助公司经纪业务收入较快增长。2026年上半年，A股市场活跃度继续大幅提升，日均股基交易额3.3万亿元，同比增长99，2026年上半年末两融余额3万亿元，同比增长65，较年初增长20。市场活跃叠加中信证券财富管理化转型，预计公司上半年经纪收入实现较快增长。2026Q1末，公司两融余额2159亿元，市场份额8.3。
境内境外IPO发行回暖，公司股权投行业务维持先优势。公司2026年上半年境内股权发行规模554亿元，排名行业1，其中IPO9，募资218亿元，科创板IPO承销额位居全市场。再融资（增发、配股）发行8，募资310亿元。IPO储备数居前，A股在审项目51，排名行业1。公司坚定进化布局，跨境服务能力强，叠加香港市场IPO发行火爆，我们预计公司境外收入实现较快增长。2026年上半年港股IPO募资规模315亿元，市占12，排名行业二。
科创跟投实现较收益，下半年直投业务有望持续贡献利润。我们认为2026年上半年公司业绩大幅增长的主因主要是由于公司跟投业务随着双创板上涨，实现较额收益，万能胶生产厂家如公司保荐的联讯仪器、臻宝科技等于2026Q2上市。2026Q3宇树科技IPO在即，公司持股0.89，预计将继续带来较直投收益。
盈利预测与投资评：2026年以来市场交投情绪火热，科创投资持续贡献收益，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润为451/410/437亿元（前值330/357/382亿元），同比分别+50/-9/+7，对应2026-28年PB为1.39/1.27/1.17倍。公司龙头地位稳固开封家具封边胶价格，盈利能力远于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有定估值溢价。维持“买入”评。
风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
东吴非银孙婷团队：孙婷、何婷、曹锟、欧杰、武欣姝、罗宇康
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