编者按南阳橱柜台面胶

　　辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构相关，盘点当前大类资产市场态势，掘金新年核心配置机会与优质投资赛道。

　　当下，全球经济格局度调整、新质生产力加速崛起，商品市场正迎来前所未有的变革。

　　申银万国期货研究所所长、席经济学论坛成员薛鹤翔，耕期货及大类资产研究域多年，长期聚焦期货市场服务实体经济与居民资产配置。近日，他结近期的研究成果与市场洞察，度剖析当前商品市场核心特征，为投资者解读2026年市场变局下的机遇与挑战。

市场基调之变：从政策托底到基本面兑现

　　“当前商品市场核心的特征，是‘万物通胀’背景下的结构分化与轮动加速。”薛鹤翔开门见山地表示，站在百年维度，通胀回升、中美经济共振以及AI应用的蓬勃兴起，共同动商品市场发生刻变革。曾经单的品种行情逐渐退出舞台，取而代之的是“金融属—产业属”双轮驱动的全新格局。黄金、工业金属、新能源等品种价格轮番涨，芝商所保证金的“频动态调整”成为市场常态，投资者对尾部风险的定价发敏感。

　　回顾2025年南阳橱柜台面胶，市场呈现出“商品轮动启动、政策持续发力”的鲜明特征，政策托底与预期先行成为主，商品价格多地反映稳增长政策与流动宽松带来的红利。然而，步入2026年，市场基调迎来本质转变。“2026年是基本面兑现、轮动化的年，市场驱动力从‘政策驱动’转向‘供给稀缺+新兴需求’驱动。”薛鹤翔认为，黄金、工业金属的趋势行情将延续，特别是铂、锡等品种异军突起，成为新的市场主线。与此同时，保证金的频调整倒逼市场“去杠杆”，波动与风控跃成为市场核心矛盾，投资者须适应这全新节奏。

轮动逻辑解码：三重共振催生特路径

　　薛鹤翔表示，当前商品市场已完成从黄金到工业金属再到新能源品种的轮动过程，且2026年这轮动趋势将持续化。谈及轮动逻辑的核心驱动力，他将其概括为“货币宽松—产业升—新兴需求”的三重共振。

　　薛鹤翔表示，美联储降息周期的开启，动美元走弱，贵金属的金融属被充分激活；AI、新能源等新质生产力的迅猛扩张，对铜、铝、铂、锡等工业金属的需求形成强劲拉动；供给端地缘局势的扰动以及产能约束，进步加剧了资源稀缺，促使资金从避险资产黄金，逐步向成长型工业品转移，终流向新能源品种。

　　薛鹤翔认为，与传统周期中“黄金—工业金属—原油”的轮动路径相比，本轮轮动呈现出显著的特。驱动源上，传统轮动由地产、基建等传统周期主，而本轮轮动则由AI、新能源等新兴需求驱动；品种结构上，铂、锡、电力等趋势新星加入“战局”，碳酸锂“反内卷”，镍、橡胶、棉花“低位掘金”，轮动加细分、多元；节奏把控上，保证金频调整与跨市场联动加剧，轮动周期从年度压缩至季度，对投资者的交易节奏提出了要求。

端行情应对：风控纠偏下的市场新生态

　　2026年年初，贵金属市场上演了惊心动魄的幕，白银价格单日暴跌35，创46年来纪录，万能胶生产厂家芝商所周内两度调整贵金属期货保证金。对此，薛鹤翔表示，此次保证金调整呈现出“频动态、差异化”的显著特征，本质是端行情下的风控纠偏。

　　薛鹤翔表示，从全球大宗商品市场看，贵金属保证金的调整强制市场“去杠杆”，短期内加剧了白银等品种价格的踩踏式下跌，倒逼价格回归基本面，促使市场理定价。对国内期货投资者而言，杠杆空间被大幅压缩，追加保证金压力骤增，杠杆账户面临被动平仓风险。这变化动投资理念向“价值投资”回归，同时凸显出“尾盘风险”，投资者须强化对流动与规则的跟踪，提升风险应对能力。

　　薛鹤翔认为，从长期视角看，去美元化、地缘风险、全球央行购金等支撑因素并未发生根本逆转。今年，地缘局势依旧复杂，持续强化全球避险情绪；市场对美国债务可持续和美联储立的担忧，动摇美元信用，支撑全球央行购金需求。预计年中新任美联储主席上任后，美联储将再度开启降息通道，宽松的流动环境将为贵金属价格上涨提供有力支撑。全球投资者对贵金属的战略配置需求不断提升，黄金和白银ETF规模预计持续扩张，将助贵金属价格上扬。待市场充分调整、新的利多因素积聚，黄金价格有望重回稳步上行通道。鉴于白银价格波动大于黄金价格，且目前金银比仍处于相对低位，薛鹤翔建议投资者暂时保持观望。

投资策略指南：顺势而为，理破局

　　面对2026年商品轮动持续化的市场格局，投资者该如何把握轮动节奏、调整持仓结构？薛鹤翔认为，对已经布局相关期货品种的投资者而言，应严格遵循“趋势延续—趋势新星—低位掘金”的轮动节奏；优先持有铜、铝、金、银等趋势延续品种，这些品种基本面扎实，趋势确定强；适度配置铂、锡、电力等趋势新星，捕捉新兴需求带来的增长机会；逢低布局镍、橡胶、棉花等低位标的，挖掘潜在价值，同时严格控制杠杆，确保风险可控。

　　薛鹤翔认为，对位追被套的投资者而言，其核心策略应是“去杠杆、分批次、不赌单边”，要降低杠杆至安全区间，避因保证金不足而陷入被动。若持有的是黄金、铜等趋势延续品种，可逢逐步减仓，降低持仓成本；若持有的是白银等位投机品种，则应果断止损，及时转向低位标的，避损失扩大。同时，充分利用期货与期权工具进行对冲，锁定下行风险，坚决避被动扛单，以理策略应对市场波动。相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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