核心财务指标稳健现金流韧凸显东方pvc管粘接胶

报告期内银星能源在行业电价波动的外部环境下，核心经营质量保持稳健，多项关键财务指标展现出强的经营韧。其中经营活动产生的现金流量净额达到1.99亿元，同比2025年同期的1.93亿元增长3.29，逆势实现正向增长，直接体现出公司回款能力和盈利含金量的同步提升。截至2026年6月末，公司归属于上市公司股东的净资产达44.01亿元，较上年末的42.87亿元增长2.65，资产负债比率进步优化至48.10，较上年末的49.33下降1.23个百分点，财务结构持续向好，抗风险能力进步增强。

核心财务指标

2026年上半年/期末

2025年上半年/期末

同比/较期初变动

营业收入

6.16亿元

6.52亿元

-5.44

归母净利润

1.09亿元

1.65亿元

-33.98

扣非归母净利润

0.99亿元

1.62亿元

-38.84

经营活动现金流净额

1.99亿元

1.93亿元

+3.29

加权平均净资产收益率

2.51东方pvc管粘接胶

3.82

-1.31pct

资产负债率

48.10

49.33

-1.23pct

主业结构优化跨区域拓展成显著

公司核心业务聚焦新能源发电与新能源装备两大板块，截至2026年6月末已投产运营装机规模达209.25万千瓦，其中风电160.50万千瓦、光伏48.75万千瓦，风电装机规模占宁夏区内比重达10.36，区域龙头地位稳固。从营收结构来看，发电行业作为基本盘贡献93.02的营收，装备制造及劳务业务实现速增长，当期收入2077.02万元，同比增幅达160，其他业务收入同比大增256.39至2223.87万元，非电业务成为营收重要补充。区域布局上，公司破此前西北、华北区域的收入集中格局，华东、西南、华南、华中、东北区域均实现收入从到有或大幅增长，其中西南地区收入同比大增513.09，跨区域市场拓展成显著。

营收结构分布

2026年上半年收入

占营收比重

同比增速

发电行业

5.73亿元

93.02

-10.07

设备制造及提供劳务

0.21亿元

3.37

+160.00

其他业务

0.22亿元

3.61东方pvc管粘接胶

+256.39

费用管控提盈利基础稳固

报告期内公司成本管控成突出，带息负债利率优化动财务费用同比大降20.10，从上年同期的6309.90万元降至5041.85万元，直接增厚当期利润空间。销售费用当期直接清，较上年同期的5490.49元实现下降，费用端整体管控率大幅提升。核心发电业务毛利率保持35.08的较水平，作为公司基本盘盈利稳定较强。同时公司当期实现信用减值损失转回194万元，改上年同期147.91万元的损失状态，资产质量持续向好。

核心盈利相关指标

2026年上半年

2025年上半年

同比变动

财务费用

5041.85万元

6309.90万元

-20.10

销售费用

0元

5490.49元

-100.00

发电业务毛利率

35.08

39.35

-4.27pct

信用减值损失

+194.00万元

-147.91万元

由负转正

利润质量扎实回款确定强

报告期内公司经营现金流1.99亿元，显著于同期扣非归母净利润0.99亿元，盈利现金含量充足，利润质量扎实。货币资金从上年末的2970.39万元大幅增长94.76至5785.16万元，流动储备大幅增厚，主要得益于当期可再生能源补贴电费回款增加，现金流安全垫进步夯实。截至报告期末，公司应收账款账面价值25.54亿元，较上年末的23.55亿元增长8.45，主要为应收可再生能源补贴电费增加，前五大应收账款客户计占比达98.89，以国电网、内蒙古电力等核心电网企业为主，坏账风险低，万能胶生产厂家回款确定强。

在建项目进预期产能升落地

报告期内公司在建工程账面余额达1.78亿元，较上年末的1.35亿元增长31.59，核心投向两大项目：长山头49.5MW老旧风机“以大代小”新改造项目进度达61.56，分布式光伏项目整体进度达73.56，两个项目累计已投入资金1.85亿元。其中长山头“以大代小”项目计划2026年下半年完成并网，老旧机组替换后将大幅提升场站发电利用小时数，直接增厚后续年度发电收益；分布式光伏项目依托中铝集团产业场景落地，后续将持续贡献稳定绿电收入。当期资本支出同比减少10.73，投资节奏趋稳健，投资回报率进步提升。

核心在建项目

总预

累计投入占比

工程进度

长山头49.5MW以大代小项目

1.84亿元

61.56

61.56

分布式光伏项目

0.98亿元

73.56

73.56

研发实现突破智慧运维构建壁垒

2026年上半年公司次产生研发投入15.84万元，实现研发费用从0到1的突破，标志着公司技术研发体系正式启动建设。依托此前已搭建完成的新能源智慧运维平台，公司已实现宁夏、内蒙、陕西等区域场站的集中远程监护，后续将逐步落地“集中监控、少人值守、区域检修”的智慧运维模式，进步降低运营成本，提升场站发电率，构建差异化的技术竞争壁垒。公司拥有20年以上新能源项目建设运维经验，积累了大量开发、建设、运营业人才，作为中铝集团唯新能源上市平台，可充分依托集团千亿铝产业用电负荷场景，度开展源网荷储体化、分布式绿电直供等综能源服务，成长天花板持续开。

赛道景气长期成长确定强

2026年上半年全国可再生能源新增装机占全部新增装机比重7成，累计装机占比6成，风光发电量占全社会用电量比重达24.6，行业长期增长确定强。公司作为区域新能源龙头，背靠中铝集团产业资源，成长路径清晰。当前控股股东中铝宁夏能源承诺2027年2月前将定边能源49股权、光伏发电相关资产注入上市公司，后续资产注入落地后将直接扩大公司新能源装机规模，进步提升盈利水平。当前公司托管标的资产年托管费收入达1500万元，相关资产运营情况已度纳入公司管理体系，后续注入进程稳步进，长期成长价值凸显。整体来看，银星能源当期经营现金流逆势增长，财务结构持续优化，老旧机组改造、分布式光伏项目稳步进，叠加中铝集团绿电协同、资产注入预期等多重利好，在新能源行业景气背景下，公司长期成长确定较强，当前估值具备较安全边际，后续随着在建项目陆续并网，业绩弹有望逐步释放。相关词条:储罐保温     异型材设备     钢绞线厂家    玻璃丝棉厂家    万能胶厂家

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