“天收了82个蛋（天收益率达0.82）！”、“买入不要钱神农架pvc管道管件胶，持有满30天还没有赎回费，简直就是天选短债！”3月以来，上年底规模仅有3.05万元的华泰保兴恒利中短债D成为债基投资者追捧的产品。

1月14日，该基金D份额的销售服务费从0.2/年下调至0.01/年。此外，该基金D份额还陆续增加了31代销机构，并在三代销渠道进行了大手笔的红包营销，如10.88元立减1元、5000元立减5元等，也让投资者加积认购。

从业绩来看，该D份额今年以来回报率达2.84，而同产品的A/C份额的同期回报率仅为0.44。为什么会出现如此大的差异？基金公司如此大力营销只规模仅有3.05万元的基金，原因何在？

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Wind数据显示，截至3月12日，华泰保兴恒利中短债D年内回报率达到了2.84，在同类970只中短债基金中排名。在天天基金的“热基收益榜”中，该基金位列15位。仅3月2日单日，该基金的收益率就达到了0.82。

同期，该基金的A/C份收益率却仅为0.44。

界面新闻记者就此致电华泰保兴基金，公司客服表示“同只基金的不同份额是统运作的，但由于收费式的差异，会致不同份额的收益率不同。”

去年四季报显示，截至去年年末，华泰保兴恒利中短债A/C/D份额的规模分别为4.23亿元、3.55亿元、3.05万元。从去年四季度的份额变动来看神农架pvc管道管件胶，A份额被净赎回2.58亿份、C份额净申购0.6亿份，D份额在去年三季度末仅有10.82份，四季度被净申购近3万份。

去年中报数据显示，该基金A/C份额的机构持有占比分别达到了99.85和96.18，D份额则是个人投资者。

对于只规模仅有3.05万元的迷你债基，如何能在短期内将收益“做”？

这和该基金设置的赎回费率有关。从认购和赎回的费率来看，该D份额在认购时没有费率，管理费0.3/年，托管费0.05/每年，销售服务费0.01/每年。当持有天数不足7天，需要收取1.5的赎回费，当满7天不足30天时，需要收取0.5的赎回费。而持有天数满30天后，则不收取赎回费。

而按照现行的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金的赎回费要计入基金资产，用于补偿因短期赎回给基金造成的交易成本和对其他持有人的影响。

“虽然基金的体量小，但当资金频繁在7天之内赎回时，保温护角专用胶将产生达1.5的惩罚赎回费，并将计入基金资产。对于小体量的资金，很容易就人为抬了基金净值。”某基金评价人士表示，当基金的净值做上了去了，自然很多散户跟进买入，很容易规模就做大了。

通过“业绩好的产品榜”，吸引投资者大量申购，从而提升规模，或许可以解释华泰保兴恒利中短债D产品的“收益之谜”。

“这并不是新鲜事，利用资金的频繁申赎产生赎回费，从而抬净值。”以固收为“基本盘”的头部公募对界面新闻记者表示，“这种操作属于利用规则漏洞，不违规但不理。对于我们这种内部稽查很严格的公司来说，是不能操作的。”

界面新闻记者了解到，华泰保兴恒利中短债D成立于2024年9月，由仓石基金销售公司代销，属于互联网渠道产品。3月份以来，该基金公告陆续增加了度小满、雪球、博时财富、大连网金、东财富、私募排排网等31机构为新的代销渠道。

此外，华泰保兴恒利中短债D还在些代销渠道进行了“满额立减”的优惠。有投资者晒出“满10元-1元”的购买截图，并表示，“近股市震荡，只能来债基这里躲躲，没想到这只基金收益率那么强，竟然申购还有红包立减”。

公开资料显示，华泰保兴基金成立于2016年7月，是由华泰保险成立设立并控股的基金公司。华泰保险持有85的股份，其余15股份由管和核心业务骨干股权激励持股平台持有。

从历史规模来看，2025年二季度该公司旗下公募基金资产规模达到了677.07亿元，创下了历史新。随着市场的震荡，截至去年年末，公募资产规模缩水为642.65亿元。

从产品类型来看，该基金公司的业务布局呈现明显的短板。截至去年年末，债券基金的总规模达到了532.15亿元，占公司总规模比例的82.8。货币基金规模为71.91亿元，混型基金为30.02亿元。

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