加拿大央行9月2日连续七次维持隔夜利率于2.25不变佛山泡沫板胶，但随着美加关税战升，通胀上行风险加剧，市场已转向押注加息。央行行长Macklem警告贸易摩擦将威胁复苏可持续。63分析师预计加拿大央行将于2027年上半年加息，市场定价已从宽松预期转向滞胀情景下的紧缩准备。

9月2日，加拿大央行连续七次会议将隔夜利率维持在2.25不变，但美加关税战升正在升通胀上行风险，市场已开始押注其下步动作是加息。

加拿大央行在声明中称，经济与通胀的演变"大体符"7月预测，但"通胀的上行风险已经增加，新关税令增长前景加不确定"。

行长Tiff Macklem表示，加拿大经济增长在经历过去年的停滞后已经回升，"这让我们面对新挑战时处于稳固的基础"，但"可持续的不确定随美国新的贸易行动而增加"。

决议公布后，加拿大短期国债遭抛售，两年期国债收益率升至3.048，加元走强至1.3847兑1美元。彭博调查显示，63的分析师预计央行将在2027年上半年加息，与隔夜掉期市场的定价致。

关税战自8月21日谈判破裂后升佛山泡沫板胶

美加关系自8月21日起明显恶化，持续数周、旨在降低关税与贸易壁垒的谈判宣告破裂。

华尔街见闻提及，美加两国于8月21日上周五进行的贸易谈判破裂，美国随后于8月22日开始对约200亿美元加拿大商品征收50关税，加拿大总理卡尼随即表示，加拿大将从9月8日起采取等额反制。

据新华社，加拿大政府于25日周二宣布，对价值约200亿美元的美国商品征收报复关税。据央视新闻，加拿大政府表示，自9月8日起，pvc管道管件胶将对约700种美国产品征收反制关税，税率分别为15、25或50；同时将出75亿加元的援助计划，支持受美国新关税影响的企业和工人。

加拿大经济在二季度强劲，年化增速达3.3，此前已停滞近年，由投资、出口与庭消费共同动，就业市场也已趋紧。

Macklem在新闻发布会的开场讲稿中强调佛山泡沫板胶，增长回升让央行"处于稳固的基础"，但他同时警告，可持续的不确定正随美国新的贸易行动而增加。若贸易紧张进步升，将成为销售、招聘与投资的主要逆风。

政策两难：降息救经济与通胀不可兼得

Oxford Economics的Tony Stillo表示，央行调整利率的影响会持续至未来两年，决策者"不想先降息再加息，通过自身的政策行动制造多不确定"，因此会"非常审慎"。

这判断点出了当前困境的本质：央行法通过降息帮助经济消化结构贸易损害，而不冒着升价格压力的风险。

彭博调查中63分析师预计央行将在2027年上半年加息，与隔夜掉期市场定价致——市场定价已从宽松预期转向为滞胀情景下的紧缩做准备。

9月8日反制关税生后，通胀数据的演变将成为判断加拿大央行利率路径的关键变量。

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