阜阳pvc排水管专用胶水 东证券：维持吉利汽车“买入”评 端化逐步见

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　　东证券发布研报称，维持吉利汽车（00175）“买入”评。预测2025-2027年归母净利润分别为170.41、206.04、243.18亿元，维持可比公司26年PE平均估值11倍阜阳pvc排水管专用胶水，目标价23.54港元。吉利汽车1-2月出口快速增长验证前期海外布局取得成，公司正稳步进质量出海。

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　　东证券主要观点如下：

　　公司1-2月累计销量实现同比正增长

　　2026年2月吉利汽车总销量20.62万辆，同比增长0.6，1-2月累计销售47.63万辆，同比增长1.0。该行认为2026年1月汽车市场处于政策过渡阶段行业整体需求偏弱，2月春节因素影响有产销时间较短，1-2月乘用车行业承压较大，在此背景下吉利汽车累计销量仍实现同比正增长，体现公司产品具备较强竞争力。展望后续，随着以旧换新国补资金逐步到位阜阳pvc排水管专用胶水，各省市2026年汽车国补配套细则陆续出台，前期抑制的消费需求有望陆续释放，乘用车需求有望迎来边际。

　　出口销量持续增长

　　2月吉利销量15.49万辆，吉利新能源汽车销量11.75万辆，同比增长19.4，新能源销售占比57.0，其中吉利银河销量7.31万辆。2月7日吉利银河M7全球秀，预计将于2026上半年上市，主要点为金砖电池、金续航和金驾控，相较于同车型具备定竞争力，该行认为银河M7作为银河M系列二款车型与星舰7形成低配组，未来银河或将出M8车型填补M7和M9车型之间的空白，进步完善产品矩阵。2月吉利出口6.09万辆，同比增长138.3，环比增长0.6；1-2月累计出口12.14万辆，泡沫板橡塑板专用胶同比增长129.4。

　　吉利汽车1-2月出口快速增长验证前期海外布局取得成，公司正稳步进质量出海。2月4日吉利新能源系列登陆阿联酋市场，Geely EX5

　　EM-i（银河星舰7阜阳pvc排水管专用胶水

　　EM-i）和克900车型上市，其中克900中东版起售价约48.07万元人民币（国内起售价27.99万元），2026年克900还将进入东南亚、拉美、中亚等海外市场。预计吉利汽车全球化战略正加速进，出海将贡献公司全年主要业绩增量，新能源产品矩阵完善、端向上和海外市场扩张将会是公司2026年的主要看点。

　　氪、克销量同比增长较快，端化取得成

　　氪2月销售2.39万辆，同比增长70.0，环比增长0.1；1-2月累计销售4.77万辆，同比增长83.7；克2月销售2.74万辆，同比增长58.7，1-2月累计销售5.62万辆，同比增长18.9。氪持续向上，氪9X连续三月蝉联50万大型SUV销冠，二款重磅SUV氪8X预计将于二季度正式上市并搭新代千里浩瀚G-ASD辅助驾驶系统。该行认为公司端化逐步见，氪9X产能稳步提升，克900销量表现良好，氪8X车型值得期待，预计未来氪将进步夯实端市场占位，同时与吉利整后的战略协同和规模应将逐步体现。

　　风险提示

　　吉利、克、氪销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。

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责任编辑：史丽君

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